别被牛市冲昏头！美股涨势可能比你想象的更脆弱

官网APP获悉，别被今年以来，牛市能比美国股市表现强劲，冲昏脆弱但投资者不应过于乐观，头美多个指标显示这轮涨势的股涨脆弱性远超预期。

2025年迄今，想象市场经历了诸多动荡，别被包括关税冲突、牛市能比地缘政治紧张、冲昏脆弱美元使用风险、头美AI投资热潮以及多起破产事件——摩根大通首席执行官杰米·戴蒙形象地将这些比作“蟑螂”的股涨隐患。尽管局势不稳，想象股指却依然维持在历史高位。别被

从长期来看，牛市能比当前股市的冲昏脆弱上升趋势呈现抛物线特征。对于经历过市场波动的投资者而言，这种走势往往是一个重要的警示信号。

虽然预测市场顶部向来不易——顶部的形成通常需要数月时间，但根本的迹象并不难找。宏观策略师Simon White认为，投资者应对当前的上涨持谨慎态度，原因包括以下几点：

首先，从技术分析角度来看，当标普500指数达到新高时，成分股创年内新低的数量却在增加，形成了典型的“负背离”。这是价格与市场健康状况不一致的现象，曾在1998年调整和2000年科技泡沫破裂前出现。当前AI企业对数据中心的巨大投资，也让人担心可能重蹈科技股崩盘的覆辙。

其次，潜在的市场跌幅可能相当巨大。尽管估值指标没法精确判断下跌的时机，但可以预示最终跌幅。当前美股估值已创百年新高，以往在此水平时，市场常有30%至50%的跌幅，若再现崩盘，对现阶段的投资者无疑是不利的消息。

从实际购买力来看，标普500指数合约的购买需耗费的工时已突破200小时，显著高于疫情前的140小时和2000年顶峰的100小时，而那次顶峰后两年内跌幅超50%。

市场还潜藏着巨大的抛售压力：美国家庭的股权持有比重已达到历史高位。当散户纷纷入市，推高估值至不可持续水平时，往往预示着长期低迷的开始，这也为谨慎行动提供了充分的理由。

White指出，尽管当前市场仍受乐观情绪支持，但投资者应保持清醒。“表面繁荣之下，诸多警示信号显示趋势可能突然逆转。具体诱因可能难以预测，但在风暴来临时，具有防损能力的投资组合将显得尤为重要，”该策略师表示。