在全球数字货币市场演变和算力竞争加剧的挖矿背景下，灿谷（CANG.US）于9月5日发布了2025年第二季度财务报告，收入展示了其作为领先比特币矿企的占比S卓重塑新起步。

报告期内，超灿灿谷收入达到10亿元（人民币，谷C格局下同），越执业新其中比特币挖矿收入高达9.89亿元，行力占比超98%。比特币挖这清楚表明，矿行公司已成功转型为以加密货币挖矿为核心的挖矿新发展阶段。现阶段，收入灿谷已成为全球第二大算力矿企。占比S卓重塑

尽管受一次性会计调整因素影响出现净亏损，超灿但调整后的谷C格局息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）表现出色，达7.1亿元，越执业新显示出其核心业务的现金流创造能力和运营效能。

这份财务报告不仅是灿谷战略转型后的首份完整季度报告，更证明了其已稳稳跻身全球顶级比特币矿商行列。仅用九个月，从零算力跃升至50 EH/s，展现了卓越的战略执行力与韧性。

战略转型成就全球领先 核心财务指标验证卓越盈利韧性

根据XM外汇官网APP，灿谷本季度报表的净亏损主要源于两项战略性会计调整。这些调整虽影响短期利润，却是公司采取的长远发展策略，为其价值增长注入动力。

首先，因股价上涨而产生的矿机公允价值重估亏损，体现出公司市值的提升，此次交易有助于引进先进采矿设备，提升未来的挖矿效率。

其次，中国资产处置的8258万美元一次性折损，反映出公司聚焦比特币挖矿与优化全球资产配置的战略选择。尽管有一次性账面调整，但为公司带来了充沛的现金流，为未来战略投资和业务扩展提供了灵活性。

这些举措使灿谷在资产流动性、业务布局、业绩增长动能及市场应变能力等方面获得显著提升。

灿谷在运营层面关键指标达行业领先水平。2025年7月至8月，公司矿机在线率提升，设备利用率达到新高度。

其单枚比特币挖矿成本控制在9.8万元，大幅低于市场价格，增强了抗风险能力和利润空间。这不仅是运营成果，更是公司核心竞争力的体现。

此外，二季度，公司成功收购美国50兆瓦矿场，为未来算力扩张奠定基础，此举进一步体现公司全球布局的战略眼光。

截至2025年6月30日，灿谷持有现金及现金等价物1.18亿美元，充足资金储备为未来发展提供保障。

通过战略布局与卓越运营，灿谷迅速跻身全球顶级矿企，并展现出盈利韧性与高成长潜力。

从矿场到算场：向“能源+HPC”综合平台演进

灿谷推进其从“单一比特币挖矿”到“能源 + 高性能计算（HPC）”综合服务平台的转型。这一战略既明确了短期目标，也展现了全球数字经济基础设施领域的重要性。

短期内，聚焦运营优化与成本控制是发展关键。灿谷将集中资源推进以下三大行动：

首先，最大化现有算力的资产价值，解决50 EH/s算力集群的产能潜力。

其次，深化能源成本控制，透过低电价矿场收购进一步压缩成本。

最后，拓展绿电储能业务，提升公司的能源管理能力，为未来转型准备好基础。

从短期基础稳固开始，灿谷已将“HPC”作为未来战略重点，计划于2026年上半年推出首批HPC试点项目。

公司的能源获取与管理能力、数据中心运维经验可延展至AI训练、云计算等HPC应用。HPC业务的开展将极大提升收入的稳定性与成长性。

依托现有的能源合作网络，灿谷有望成为AI产业链的重要算力基础设施提供商。公司目前已开展相关技术验证与合作，未来将逐步构建集“能源保障—算力输出—技术服务”于一体的HPC生态。

灿谷引领的从比特币挖矿向“能源+HPC”的转型，兼具前瞻性与可行性，使其发展路径更为多元。

结语：战略转型重塑估值逻辑，能源与算力协同开启新成长周期

2025年第二季度财报揭示了灿谷卓越的运营能力与财务韧性，标志着深刻的估值逻辑重构。从比特币矿企到“能源+HPC”综合平台，灿谷构建起多元化的价值支撑体系。

短期内，公司凭借领先的算力规模与优异的成本控制，在比特币挖矿领域建立了强大护城河，充足的现金流和资金储备为扩展打下坚实基础。一系列战略投入反映了管理层的前瞻思维。

长期来看，围绕能源管理与算力输出的战略不断明晰。绿色能源、储能业务的拓展降低成本并积累新型运营能力；而HPC业务的规划与试点，为AI算力服务打开市场空间，实现可持续成长。

随着公司向“能源+算力”综合生态平台的转变，其估值不再局限于比特币价格，而应综合考虑其在绿色能源与高性能计算领域的能力。灿谷正在重新定义在全球数字经济中的角色，未来有望获得资本市场的认可与重估。

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